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东莞证券发布研究报告称，随着降价潮降温，市场观望情绪逐渐褪去，5月汽车产销表现环比回暖。近期国家接连出台新能源汽车下乡及开展促汽车消费活动等一系列刺激政策，有利于进一步恢复和扩大需求，释放消费潜力，市场预期逐渐修复上行。在新政策的推动下，下半年汽车产销有望进入上行通道，看好新能源汽车延续快速增长趋势。

建议关注品牌力持续提升的自主整车品牌：比亚迪（002594）(002594.SZ)、广汽集团（601238）(601238.SH)、长安汽车（000625）(000625.SZ)；行业迎来复苏的重卡龙头车企：中国重汽（000951）(000951.SZ)、潍柴动力（000338）(000338.SZ)；积极推进轻型商用车新能源转型的车企：福田汽车（600166）(600166.SH)、江铃汽车（000550）(000550.SZ)；以及顺应汽车“三化”转型及轻量化趋势、具备全球竞争力的优质零部件供应商：华阳集团（002906）(002906.SZ)、伯特利（603596）(603596.SH)、拓普集团（601689）(601689.SH)、银轮股份（002126）(002126.SZ)。

东莞证券主要观点如下：

5月汽车产销同比环比双增长。5月汽车产销分别完成233.3万辆和238.2万辆，同比分别增长21.1%和27.9%，环比分别增长9.4%和10.3%。1-5月汽车产销分别为1068.7万辆和1061.7万辆，同比均增长11.1%。库存方面，5月汽车经销商库存预警指数为55.4%，环比下降5.0pct，同比下降1.4pct，库存压力进一步缓解。乘用车方面，5月乘用车产销分别完成201.1万辆和205.1万辆，同比分别增长18.2%和26.4%，环比分别增长13.1%和13.3%。随着降价潮降温，市场观望情绪逐渐褪去，国家及地方政府陆续出台一系列促销政策，5月乘用车产销同比及环比实现双增长。商用车方面，5月商用车产销分别完成32.2万辆和33万辆，环比分别下降9.3%和4.9%，同比分别增长42.9%和38.2%，客车和货车的产销量环比均有所下降，同比均快速增长。

自主品牌市占率稳步提升，品牌力持续兑现。5月自主品牌零售87万辆，同比增长41%，环比增长11%；豪华车零售25万辆，同比增长39%，环比增长8%；主流合资品牌零售62万辆，同比增长12%，环比增长2%。5月自主品牌国内零售份额为55%，同比增长5.2pct。头部传统车企转型升级成果显著，在新能源汽车赛道获得明显增量，市场份额稳步增长。

新能源汽车增长显著。5月新能源汽车产销分别为71.3万辆和71.7万辆，同比分别增长53%和60.2%。1-5月新能源汽车产销分别为300.5万辆和294万辆，同比分别增长45.1%和46.8%。按动力类型分类上看，5月纯电动汽车产销分别完成51.7万辆和52.2万辆，同比分别增长42.0%和50.4%；插电式混合动力汽车产销分别完成19.5万辆和19.4万辆，同比分别增长91.7%和94.4%。2023年5月新能源汽车市场占有率达到30.1%，环比增长0.60pct。从月度国内新能源汽车份额看，5月主流自主品牌新能源车零售份额72.8%，同比下降2.6pct；合资品牌新能源车份额4.6%，同比下降1.0pct；新势力份额12.8%，同比下降3.9pct。

多家重点车企产销有所改善，比亚迪持续巩固龙头地位。5月，上汽集团（600104）销量40.08万辆，同比增长10.23%，环比增长7.19%，其中新能源汽车7.59万辆，同比增长5.94%，环比增长11.29%；广汽集团销量20.96万辆，同比增长14.50%，环比增长18.28%，其中新能源汽车5.04万辆，同比增长124.79%，环比增长8.62%；长城汽车（601633）销量10.1万辆，同比增长26.18%，环比增长8.49%，其中新能源汽车2.38万辆，同比增长105.17%，环比增长59.73%；长安汽车销量20.02万辆，同比增长32.49%，环比增长10%，其中新能源汽车2.92万辆，同比增长113.42%，环比增长29.78%。新能源车企方面，5月，比亚迪销量24.02万辆，同比增长109.05%，环比增长14.22%；特斯拉中国销量7.77万辆，同比增长141.30%，环比增长2.51%。比亚迪维持高速增长态势，持续巩固新能源汽车行业龙头地位。

风险提示：汽车产销量不及预期风险；原材料价格大幅波动风险；芯片短缺缓解不及预期风险；行业竞争加剧风险。